大連商品交易所

第一財經:規范大宗商品場外市場,大商所上線標準倉單交易

來源:發布時間:2020年05月29日

  記者 齊琦

  5月29日,大連商品交易所(下稱“大商所”)正式上線標準倉單交易業務。

  大商所黨委書記、理事長李正強在致辭時表示,上線標準倉單交易是大商所促進期現融合、積極踐行服務實體經濟根本宗旨的重要探索,對大商所拓展深化期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現貨連通、境內與境外連通的衍生產品體系具有重要意義。隨著標準倉單交易業務的上線,使得交易所場內與場外、期貨與現貨互連互通、相互促進的多層次市場體系進一步深化,期貨市場服務實體經濟的功能與質量、深度和廣度相信也會有新的提升。

  業內人士稱,上線倉單交易可以盤活現有的倉單存量,通過市場手段進一步促進期現價格的收斂,同時也能吸引實體企業參與場內外市場,降低企業交易成本,提高市場流通效率。

  據大商所相關負責介紹,上線標準倉單交易一是致力于提供一個進一步便利交割前后倉單管理的新路徑;二是提供一個靈活高效的倉單交易市場,幫助企業更好地平衡期現貨頭寸,進一步促進期現價格收斂。為此,大商所在標準倉單交易規則設計中,采取了“實時收付,當天交收”的交易模式,以及交易所參與三方開具發票的結算模式。這些都有助于加速現貨市場流通。

  具體到產業方面,北京四聯創業化工有限公司合成樹脂事業部副總經理廖承偉向第一財經記者分析稱,隨著化工產業規模不斷擴大,新的投產周期已經開始,市場競爭日益激烈。隨著流通規模的擴大,實體企業規避風險的需求明顯提升。近期新冠肺炎疫情又進一步加重了市場波動性。在波動明顯增加和生存環境惡化的情況下,實體企業面臨的風險明顯增大,需要解決的風險主要有:流動性風險、庫存風險、基差波動風險及違約風險等。目前解決上述市場風險的主要手段是通過衍生品工具進行對沖,常用的工具主要包括期貨、期權等。

  廖承偉認為,現貨市場交易過程中,買賣雙方都存在對信用風險的顧慮,從各自角度出發,賣方希望先款后貨,買方希望先貨后款。標準倉單的出現會降低信用風險,一是標準倉單的參與主體都是符合交易所交易規則的客戶,二是交易達成前就要求買方貨款充足,達成后也會對資金予以凍結,避免出現違約。

  此外,國泰君安期貨有限公司副總裁聞勇翔從四個方面提出了對大商所標準倉單交易業務的建議,一是加大推廣力度,降低貿易商參與門檻,吸引更多機構參與,增加交易的流動性;二是簡化標準倉單注冊、生成的流程,降低標準倉單的持有成本,從源頭上增加整個市場可流通、可持有的標準倉單數量;三是進一步優化報價機制,在目前僅有賣方掛牌、買方摘牌的基礎上,可逐步推出買方掛牌、定向掛牌方式,滿足不同機構個性化的需求;四是提高期貨公司參與的積極性,特別是在市場培育、客戶資質審核、交易限額管理、倉儲費用結算等方面發揮期貨公司的作用。

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